Perubahan Kawal Selia yang Mempengaruhi Pasaran Modal

Pengenalan

Pasaran modal sentiasa mengalami perubahan. Perubahan ini didorong oleh beberapa faktor, termasuk ekonomi global dan inovasi teknologi. Perubahan kawal selia juga merupakan pemacu perubahan yang ketara dalam pasaran modal. Walaupun keperluan kawal selia boleh memberi kesan kepada cara peserta pasaran beroperasi dan bersaing dalam aktiviti harian mereka, mereka juga memainkan peranan penting dalam memajukan kestabilan kewangan dan menggalakkan perlindungan pelabur. Kertas kerja ini akan meneroka beberapa perubahan peraturan terkini yang memberi kesan kepada pasaran modal hari ini serta membincangkan bagaimana perubahan ini boleh memberi kesan kepada struktur pasaran pada masa hadapan.

Latar Belakang Peraturan Pasaran Modal

Di A.S., pasaran modal dikawal oleh undang-undang sekuriti persekutuan dan negeri. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) ialah dua agensi yang mengawasi peraturan ini. Mereka bekerjasama untuk memastikan pelabur mempunyai akses kepada maklumat tepat tentang keadaan kewangan syarikat, serta memastikan keselamatan pasaran itu sendiri dengan memantau penipuan atau manipulasi dalam aktiviti perdagangan di bursa seperti NYSE Euronext Liffe (NYX).

Perubahan Peraturan Terkini

Terdapat beberapa perubahan terbaharu pada penguatkuasaan kawal selia yang perlu anda ketahui. SEC telah meningkatkan tindakan penguatkuasaannya, FINRA telah meningkatkan tindakan penguatkuasaannya, dan CFTC telah meningkatkan tindakan penguatkuasaannya. Sebagai tambahan kepada aliran ini ke arah lebih banyak aktiviti penguatkuasaan oleh pengawal selia sendiri, terdapat beberapa perubahan ketara dalam penalti untuk penipuan dan kesalahan perdagangan orang dalam.

Implikasi kepada Peserta Pasaran

Peserta pasaran harus sedar tentang perubahan dan mengambil tindakan untuk mematuhinya. Untuk berbuat demikian, terdapat banyak cara untuk mematuhinya:

• Sesetengah peserta pasaran mungkin perlu membuat pelaburan yang besar dalam teknologi atau latihan kakitangan.
• Sesetengah peserta pasaran mungkin mempunyai sistem sedia ada yang boleh diubah suai dengan sedikit usaha.
• Sesetengah pelaku pasaran akan menghadapi keperluan kawal selia yang lebih kompleks daripada yang lain kerana model perniagaan mereka berbeza daripada kebanyakan syarikat lain dalam industri atau sektor yang sama. Sebagai contoh, pengurus dana dagangan bursa (ETF) mungkin mempunyai lebih sedikit cabaran pematuhan berbanding penasihat pelaburan yang menguruskan dana bersama disebabkan perbezaan dalam rangka kerja kawal selia masing-masing di bawah Akta Syarikat Pelaburan 1940 (ICA), yang mentadbir penasihat pelaburan berdaftar seperti lindung nilai dana dan firma ekuiti persendirian; walau bagaimanapun kedua-dua jenis firma masih mesti mematuhi semua undang-undang yang terpakai apabila memasarkan diri mereka dalam talian hari ini!

Kesan terhadap Struktur Pasaran

Di AS, struktur pasaran dikawal oleh SEC dan CFTC. Agensi ini mengawasi hubungan antara peserta pasaran (iaitu, bursa, pusat penjelasan) dan peranan mereka dalam pasaran modal. Mereka juga memastikan bahawa hubungan ini mematuhi undang-undang dan peraturan yang terpakai sambil mengekalkan persekitaran pasaran yang teratur.

Untuk memahami bagaimana perubahan kawal selia baru-baru ini telah memberi kesan kepada struktur pasaran, kita mesti terlebih dahulu memahami apa itu peserta pasaran:

Peserta Pasaran: Seseorang atau organisasi yang terlibat dalam urus niaga di bursa atau kemudahan perdagangan terancang lain seperti pasaran derivatif OTC;

Peserta Pasaran Termasuk: Broker/Peniaga; Pengurus Dana; Penasihat Pelaburan; Bursa & Pusat Penjelasan (Rumah Penjelasan Pihak Rakan Pusat Pusat); Perkongsian Terhad Pengurus Portfolio Catalyst

Perubahan dalam Pelaporan dan Ketelusan

Perubahan kawal selia dalam pelaporan dan ketelusan telah menjadi tumpuan utama pengawal selia sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Trend semasa ke arah peningkatan ketelusan telah membawa kepada keperluan baharu untuk peserta pasaran, seperti pendedahan yang dipertingkatkan tentang aktiviti perdagangan dan amalan pengurusan risiko.

Kesan peraturan baharu ini terhadap struktur pasaran tidak jelas pada masa ini; walau bagaimanapun, kemungkinan jenis entiti dagangan tertentu akan lebih terkesan daripada yang lain oleh perubahan peraturan ini. Sebagai contoh, broker utama yang menyediakan kecairan kepada dana lindung nilai mungkin mendapati diri mereka kurang perniagaan disebabkan peningkatan kos yang berkaitan dengan memenuhi keperluan pelaporan baharu manakala jenis peniaga broker lain mungkin mendapat manfaat daripada peningkatan permintaan untuk perkhidmatan mereka yang berkaitan dengan pelaburan alternatif (mis., swasta ekuiti).

Penguatkuasaan kawal selia juga telah menjadi lebih kompleks kerana firma kini mesti mematuhi beberapa set peraturan dan bukannya satu set yang sebelum ini digunakan oleh pengawal selia di seluruh dunia (lihat bahagian seterusnya). Selain itu, sesetengah negara memerlukan pendedahan tambahan melebihi apa yang diperlukan oleh pengawal selia AS yang mewujudkan cabaran pematuhan tambahan kerana syarikat bukan sahaja perlu mematuhi peraturan AS tetapi juga mematuhi peraturan tempatan jika mereka ingin mengakses pasaran antarabangsa; jika tidak, mereka berdepan hukuman termasuk denda atau penjara jika didapati bersalah oleh mahkamah asing.

Penguatkuasaan dan Pematuhan Peraturan

Penguatkuasaan dan pematuhan kawal selia merupakan topik penting untuk peserta pasaran. Penguatkuasaan kawal selia adalah kebimbangan bagi pengawal selia, yang perlu memastikan peraturan mereka dipatuhi oleh institusi yang mereka kawal. Pematuhan adalah kebimbangan bagi peserta pasaran, yang mesti memastikan bahawa mereka mematuhi semua undang-undang dan peraturan yang terpakai untuk mengelakkan penalti yang mahal atau bahkan pendakwaan jenayah.

Penguatkuasaan kawal selia juga merupakan topik penting kerana ia membantu mengekalkan kestabilan kewangan dengan tidak menggalakkan salah laku yang boleh menjejaskan kestabilan pasaran atau menyebabkan kerugian kepada pelabur.

Pengharmonian Peraturan Antarabangsa

Peraturan di negara yang berbeza adalah berbeza, dan ini boleh menjadi masalah bagi syarikat antarabangsa yang ingin beroperasi secara global. Satu contoh yang baik ialah Kesatuan Eropah (EU), yang telah berusaha keras untuk menyelaraskan peraturannya dengan peraturan negara lain. EU juga telah membantu membangunkan piawaian global untuk perkara seperti keselamatan makanan dan pelaporan kewangan. Amerika Syarikat juga sedang mengusahakan penyelarasan peraturan, sebagai contoh, ia adalah sebahagian daripada perjanjian antara A.S., Kanada dan Mexico yang dipanggil NAFTA yang memerlukan undang-undang negara anggota yang mengawal perdagangan antara mereka bukan sahaja serasi tetapi juga serupa jika boleh.

Trend dan Perkembangan Masa Depan

Memandangkan peraturan pasaran modal terus berkembang, terdapat beberapa arah aliran utama yang perlu anda ketahui. Yang pertama ialah perubahan peraturan didorong oleh beberapa faktor, termasuk teknologi dan persaingan global. Yang kedua ialah kesan krisis kewangan terhadap peraturan pasaran modal masih dirasai.

Trend ketiga ialah walaupun teknologi mempunyai kesan ke atas cara kita menjalankan perniagaan dalam semua industri termasuk kewangan, pengaruhnya tidak begitu mendalam seperti yang diramalkan ramai orang pada ketika ini.

Kesimpulan

Bukan hanya pasaran modal yang berubah, tetapi juga landskap kawal selia. SEC sedang mencari untuk membuat perubahan kepada peraturan seperti Peraturan A+ dan Peraturan D, yang boleh memberi kesan yang ketara ke atas cara syarikat meningkatkan modal secara umum. Di samping itu, Kongres telah mengusahakan undang-undang yang membolehkan syarikat dengan pendapatan tahunan kurang daripada $1 bilion mengumpul sehingga $50 juta melalui IPO tanpa mengaudit penyata kewangan atau audit bebas terhadap penyata tersebut yang dilakukan oleh firma luar. Ini akan dikenali sebagai IPO2GO (IPO untuk Peluang Pertumbuhan).

Artikel ini diterjemah daripada artikel:

Regulatory Changes Impacting Capital Markets